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新航（SIA）周四公布半年报：截至9月底的上半年净利1.339亿新元，同比跌43.9%；营收113亿，增16.8%，创纪录；客运量2180万人次也是纪录。但派息反而加码：中期普通股息2分，再加中期特别股息5分（Business Times，11月12日）。
为什么净利腰斩？油价。中东冲突推高燃油，对冲后燃油成本占支出37%，去年同期29%。Q2其实很猛：净利2.097亿接近四倍，货运收入6.86亿增26.9%，半导体和云计算的货"没有理由会放缓"。
我的看法：特别股息是给"利润被油价吃掉"的股东一个交代。80周年（2027年5月）再发一笔？CEO吴俊鹏笑着答，要等董事会和股东点头。真正该看的是CFO的表态：新航目前没有成文股息政策，SGX RegCo新规要求2027年1月起的财年必须披露——规则化之后，特别股息是惊喜还是习惯，才算说得清。
一件事对不对，看哪个数字：看燃油占支出37%什么时候回落。
净利跌四成还发特别股息，你觉得是底气还是安抚？不是荐股，不给买卖建议。