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Savills的数据：三季度工厂和仓库租赁成交2174宗，同比跌29%，2017年以来最低的季度。（SBR）
租金先松了。优质仓库物流月租环比跌2.7%，连涨五季之后第一次下跌；优质多用户工厂租金跌1.3%，三年低位。但同一季度JTC的指数还在涨：多用户工厂加0.3%、仓库加1.0%。两边打架不矛盾——JTC量的是全部存量，Savills量的是优质篮子，市场在挑楼，不是不租楼。
往上有绿意：商务园回到增长，优质加2.6%、标准加0.5%；高规格厂房加1.4%。往空置有裂缝：中央区商务园空置率降到10.8%，是Geneo落成以来最低，全岛却升到22.8%，差的是东部西部的老楼。
供应端在帮忙：2026年管道里多用户工厂只剩70.6万平方尺、仓库200万平方尺，四年均值是330万和300万。Savills的Alan Cheong说，租金增长没跟上经济，供应少会稳住市场，但按资产质量分化。
判断：数据中心抢的是电和地，普通仓库租户在省钱，两条曲线已经分开。工业S-REIT续约时看的是哪条曲线？不是荐股。