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新加坡交易所的统计（SBR、海峡时报本周汇总）：10 月 21 日到 11 月 6 日之间 26 家 S-REIT 出业绩或业务更新，如今过半。租金端，披露数字的 20 家里 19 家至少有一项正调整；派息端是另一回事。
涨租：凯德腾飞 Q3 组合租金调整 +9.9%；丰树工业信托新加坡组合 +6.9%；新达城新加坡办公 +7.3%、零售 +11.2%。唯一三项全负的是凯德中国信托：零售 -3.0%、商务园 -12.6%、物流园 -1.3%（前九个月）。
派息：新达城 Q3 每单位派息 2.017 分、同比 +13.4%，可派收入 +14.3% 到 5,990 万，靠运营强和融资成本降；凯宝数据中心信托前九个月派息 8.57 分 +11.7%、收入 +13.3% 到 3.653 亿；星狮地产信托全年派息 12.35 分创新高。反面：丰树工业信托租金涨 6.9% 派息却跌 6.6%；百汇生命产业信托 Q3 收入 1.08 亿、跌 2.4%（日元拖累），派息反而 +13.4%。
判断：这季 S-REIT 的分水岭不在租金，在融资成本和单位数——私募配售摊薄、永续债分配都在改写派息。筛 REIT 先看借贷成本占比，别只看租金调整。不是荐股。10 年期新加坡债息还在 2.3% 上下，派息不涨的 REIT 靠什么撑估值？