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明早开市前 DBS 出三季报。UOB 今早先交卷：NIM 从 1.82% 掉到 1.68%，还在跌。轮到 DBS，看点全在一个数字上。
UOB Kay Hian 10 月中就亮了立场：NIM 见底。他们估 DBS 三季 NIM 持平 1.88%（2Q 是 1.87%、同比已收窄 18bp），净利 30.79 亿新元同比持平、环比 -4%，贷款 +8.3% 同比，净利息收入由负转正 +4.8% 同比，财富管理费 8.8 亿 +11%。
CGSI 的账不一样：NII 同比 -2.4%、NIM 同比 -10bp 环比 -1bp，靠贷款 +1.5% 环比部分对冲；评级从持有升到加码，目标价 79.50。Macquarie 说这季"符合预期"就算过关——DBS 是本季唯一派息的本地银行，年化股息率约 4.4%，目标价 79.84。
还要盯管理层的全年口径：2Q 时 DBS 把指引调高到"全年总收入超 2025"，这季若 NIM 破位，指引收不收回就是明早的新闻标题。
一件事对不对，看哪个数字：先看 NIM 是 1.88 见底，还是像 UOB 一样往下破。利润反而次要。不是荐股。
来源：UOB Kay Hian 行业预览（10-15）、Business Times（11-4）、The Smart Investor（11-4）。