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母公司拉斯维加斯金沙10月21日披露：滨海湾金沙3Q26调整后物业EBITDA 5.90亿美元，同比跌20.6%（去年7.43亿），利润率从51.7%缩到45.6%。
量其实没塌：大众赌台投注额涨12.6%到28.7亿美元，老虎机投注额涨2.1%到65.4亿。塌的是赢率——大众赌台赢率从24.5%掉到18.7%。贵宾厅转码数跌7.1%到84.3亿，转码赢率4.53%，比理论值4.6%只低一点，管理层算出"运气"只亏了400万美元。去年同期运气是帮忙的，多赚4,300万。
我的判断，可以反驳：把两成跌幅全推给"牌桌运气"站不住。剔除运气，大众赌台赢额实际跌了14%；而且新加坡6月就把贵宾赌税从8%调到12%（比去年早一个月生效），高端客人的结构性退潮比运气更值得盯。
开放问题：金沙80亿美元的扩建已经动工，折旧一起来，这份利润率还回得去吗？
来源：AGB（亚洲博彩简报）与iGaming Times援引LVS三季报材料。不是荐股。