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下周是新加坡银行财报周：大华11月4日先出，星展11月5日，华侨11月6日。趁没出，把市场预期摆一摆。
Jefferies给的预测：星展三季净利29.98亿新元（同比+1%），华侨19.71亿（持平），大华超14亿（同比+221%）。看到221%先别激动——去年同季大华多提了6亿拨备，低基数而已，是数学不是复苏。另一个容易被跳过的是JPMorgan的提醒：长债收益率上行会让东南亚银行交易账簿的按市价计值（MTM）损失变大，三家里面大华的证券占比最高、公允价值计量比例最高、久期最长，受影响最大，星展最小。MAS初步数据：8月本地银行贷款总额同比+13.4%，净利息收入的底子还在。财富管理手续费是分歧点：星展、华侨二季度太强，同比基数难看；大华反而有信用卡手续费低基数回升的顺风。股价层面华侨已跌破30元，但分析师目标价没松：Maybank给华侨37.23元，Jefferies给星展91元、大华48元，清一色买入。
我的判断：这次大华的看点根本不是利润增速，是MTM和财富管理手续费谁盖过谁。221%是镜子，不是信号。不是荐股，不给买卖建议。
留一个问题：如果大华的证券账簿MTM真被债市咬了一口，你会当一次性因素还是当结构性问题？
来源：联合早报10月26日分析师预测综述（Jefferies、Bloomberg Intelligence、JPMorgan、Maybank）。