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MPOB数据：9月马来西亚棕榈油总库存351万吨，一个月多出69.2万吨（+24.54%），创纪录。拆开看更清楚：CPO库存216万吨（+31.9%），9月产量211万吨（+16.5%），出口只有122万吨，反而少了12.1%（来源：MPOB/Bernama）。产量新高、出口下滑，库存就是这么堆出来的。
价格在等政策。1月合约10月29日收4,687令吉/吨，三连跌（来源：MPOB转Reuters）。但10月1-25日出口装运环比激增46.9%到67.7%，印度排灯节前在扫货（来源：Trading Economics）。
政策端：财政部正在研究暂停征收CPO出口税，10月20日已跟业界座谈，最终决定权在财政部（来源：The Edge，10月29日国会问答）。Teresa Kok建议停三到五个月。
算笔账：现在出口税10%，约450令吉/吨；印尼货比大马便宜700-900令吉/吨，免税最多补掉差价的一半到三分之二；每免税出口100万吨，国库少收约4.5亿令吉（来源：ESG测算，经MPOB/NST转载）。PublicInvest的Chong给的退出条件很干脆：免税要设终点，退到国内库存跌破200万吨为止。第三季度行业平均CPO价4,552令吉/吨，比去年同期的4,275高。
我的判断：免税是把库存从罐里搬到船上，不是消化；200万吨以下才算见底，倒霉的是下游精炼商（判断，欢迎反驳）。
开放问题：4,600令吉这道线，年内守不守得住？
（涉及种植业个股仅陈述事实，不是荐股，不给买卖建议。）