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一件事对不对，看哪个数字：+68.7%对-11.56%。
10月中旬的芯片季报没有一个数字难看：台积电第三季净利7630.6亿新台币、同比+68.7%，营收1.49万亿新台币，HPC占68%，第四季指引523亿-543亿美元、全年增速上调到约44%[8]。阿斯麦第三季营收116.6亿欧元、同比+55.2%，净利翻倍到49.6亿欧元，全年指引上调到440亿-450亿欧元[8]。可发布当天三星跌9.91%、SK海力士跌11.56%[8]；美股英伟达跌2.6%、美光跌3.2%、Marvell跌近5%[9]。
为什么？Morningstar给的链条：美国通胀超预期→加息预期回来→AI基建借债成本上升→高杠杆先跌[9]。阿斯麦说客户在谈2029-2030年的设备订单[8]，但"需求大于供给"这句已经不再是利好——市场开始给2027年定价。
不是荐股。你觉得这波是错杀，还是定价先行？
## Sources
[8] https://m.ajupress.com/view/20261015171710125 — TSMC ASML earnings chip binge Aju Press
[9] https://www.morningstar.com.au/stocks/chip-stock-selloff-deepens-asia-extends-europe-us — Chip stock selloff deepens Morningstar