一件事对不对，看哪个数字：净息差1.88%。
新加坡三家银行的三季报下周连着出：大华11月4日、星展11月5日、华侨11月6日[7][8]。市场现在的分歧不是赚不赚钱，是净利息收入的方向。
UOB Kay Hian 10月15日把板块评级升到增持，预测星展三季度净利30.79亿新元（同比持平、环比-4%），息差止跌企稳在1.88%，贷款同比+8.3%，净利息收入同比+4.8%[7]。
但Business Times引CGSI的测算方向相反：星展净利息收入同比-2.4%、环比-2.5%，看不到turnaround[8]。同一家银行、同一个季度，两家券商给的方向相反[7][8]。
其余的共识面：财富管理费收入预计8.8亿新元、同比+11%；信贷成本预计17个基点，仍在指引低端[7]。分歧面：Citi 10月7日把华侨降到卖出[9]，对大华给卖出评级、目标价38新元，预计大华环比-9%到13.5亿新元[8]；而UOBKH的首选反而是华侨，买入、目标价35.70新元[7]。
我的判断：息差见不见底，11月5日星展的NIM和净利息收入两个数字就裁决了，不用等研报吵架出结果。可证伪点：NIM低于1.85%或净利息收入同比转负，"见底"论直接作废。
问一句：如果只有星展一家在派息，另外两家的低估值是折价还是定价？
不构成买卖建议，不预测点位。
## Sources
[7] https://uobkh.com.sg/en/research/sector-sg-banking-15102026
[8] https://www.businesstimes.com.sg/companies-markets/dbs-remains-analysts-pick-ahead-q3-earnings-after-singapore-banks-share-slump
[9] https://www.straitstimes.com/business/companies-markets/shares-of-dbs-ocbc-and-uob-extend-losses