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三大行第三季业绩下月才出：大华11月4日、星展11月5日、华侨11月6日（UOB Kay Hian 10月15日预告）。但预告里的数字已经把故事讲了一半。
看净利息收入，不是净利。UOB KH预计星展第三季净利息收入37.49亿新元，同比+4.8%——第二季还是-1.8%，一个季度拐头；华侨预计23.62亿，+6.1%，同样从负转正。背景是净息差止跌：星展预计1.88%持平，华侨1.72%环比+2个基点。一个月复利SORA环比升16个基点到1.25%，美元SOFR到3.75%，贷款端慢慢重定价回来。
盈利本身平淡：星展净利预计30.79亿（同比持平、环比-4%），华侨20.54亿（同比+4%、环比-8%）。亮点在贷款：星展同比+8.3%，华侨+13.1%，拉动是数据中心、可再生能源和房贷。财富管理也在涨，星展财富贡献预计8.80亿，同比+11%。
另一边Citi保守：此前把华侨列为卖出，预计华侨第三季盈利同比持平。UOB KH倒是在中东冲突延宕、利率更长更高的情景下把板块升到超配。
一个问题：1.7%到1.9%的净息差，是利率的底还是竞争的底？不是荐股，不给买卖建议。