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布伦特10月28日收115.76美元，一天涨1.65%，一个月涨20.4%，同比涨约八成（Trading Economics）。一个月两成，这不是需求买上去的。
看两个流量数。第一个：霍尔木兹海峡的油轮通行量，冲突前每天约800万到900万桶，现在掉到200万桶以下（Kpler数据，BusinessDay引述）。第二个：波斯湾原油出口，10月第二周日均约850万桶，前一周还有2000万桶以上（Kpler，Vontobel引述）。油轮被袭、水雷、能源设施被打，油堵在海上。
供给侧还有两笔账：OPEC+把11月配额原样不动，等于2023年那套165万桶/日自愿减产的退出计划就此收尾；OPEC把2026年需求增长预测砍到38万桶/日，连续第五个月下调。IEA的10月报告更狠：2026年全球供应年均要少580万桶/日，海湾产能恢复被推到2027年。
判断：需求确实在被高价烧掉，但眼下运不出来的才是关键，这轮涨的主要是地缘溢价。溢价退潮的信号是海峡流量回到500万桶/日以上；卡塔尔递的调解草案一有实质进展，价格会一次性跌回去。真正撑住底的是全球库存异常低。
一个问题：你给这轮溢价算多少折？行情讨论不是荐股。